百度或收PPS入囊 收購金額3.5億~4億美元之間

近日，有消息人士對《第一財經(jīng)日報》表示，盡管此前PPS對外一再否認，但事實(shí)上愛(ài)奇藝通過(guò)百度收購PPS一事已經(jīng)基本落定，收購金額在3.5億~4億美元之間。據悉，收購完成后，愛(ài)奇藝與PPS將繼續雙品牌運營(yíng)，并在后臺做適度整合。

但截至目前，百度、愛(ài)奇藝與PPS官方對此消息未予置評。

一位接近PPS投資方的人士對記者表示，互聯(lián)網(wǎng)上第一時(shí)間關(guān)于百度收購PPS的爆料其實(shí)來(lái)自投資方，而非PPS，這或許暗示了投資方對于出手PPS已經(jīng)“急不可待”。

繼續“燒錢(qián)”的視頻行業(yè)，整合與洗牌并不意外。不過(guò)，與優(yōu)酷當時(shí)收購土豆時(shí)的“防御性考慮”不同，一位視頻業(yè)內人士對記者表示，百度收購PPS則是“進(jìn)攻型出擊”，一方面彌補其在客戶(hù)端及三四線(xiàn)城市的不足，更意在挑戰優(yōu)酷土豆的江湖地位。

“這至少要比優(yōu)土合并的互補性強?！币晃灰曨l行業(yè)高管如是對記者評價(jià)。同為網(wǎng)頁(yè)視頻的優(yōu)酷土豆，曾在合并后很長(cháng)一段時(shí)間內對組織架構進(jìn)行調整，以最大程度減少同質(zhì)化的內耗；但相比之下，百度愛(ài)奇藝與PPS“網(wǎng)頁(yè)+客戶(hù)端”組合互補性更強。

PPS迫不及待？

PPS對待收購的反復態(tài)度，用“欲拒還迎”形容再貼切不過(guò)。就在一個(gè)月前，業(yè)界傳出愛(ài)奇藝通過(guò)百度以3.5億美元收購網(wǎng)絡(luò )電視公司PPS時(shí)，聯(lián)合創(chuàng )始人張洪禹第一時(shí)間在微博上否認，并稱(chēng)PPS現金流良好；在PPS內部，公關(guān)部甚至給公司全體員工發(fā)內部郵件安撫員工，稱(chēng)愛(ài)奇藝收購PPS報道純屬造謠。

但現實(shí)情況則是，當時(shí)的百度與PPS停留在簽署Term Sheet(投資意向書(shū))階段，雖然意向書(shū)涵蓋了投資關(guān)鍵條件與細節，但卻沒(méi)有法律效力，收購金額也未最終“板上釘釘”。

對此，一位接近PPS投資方的人士與百度方面人士都對記者表達了相似的觀(guān)點(diǎn)，PPS的否認表態(tài)更多的是釋放煙霧，與百度做最后的價(jià)格博弈，消息傳播的時(shí)間越久加之媒體炒作，更有利于增加估值。顯然，PPS默認了這一操作方案。

另有投資方人士對記者表示，PPS“辟謠”還考慮到投資方電訊盈科的特殊身份，“與一般的投資機構相比，電訊盈科上市公司身份較為特殊，而且是PPS較大的股東；在沒(méi)有正式敲定前，它是最不愿意PPS公布消息的?！?

港交所上市公司電訊盈科是PPS第四輪投資的資方之一。2011年10月，電訊盈科宣布購入PPS共約238.67萬(wàn)股，總代價(jià)約為2864.09萬(wàn)美元(約2.23億港元)。

在此之前，PPS已獲得過(guò)3輪融資。

四輪融資過(guò)后，據PPS方面披露，創(chuàng )始團隊出讓的股份不及整個(gè)公司股份的10%。PPS資方一位內部人士向記者證實(shí)：PPS創(chuàng )始人團隊雖然在經(jīng)營(yíng)管理中權限很大，但在被收購這類(lèi)重大事件上，必須兼顧諸多投資方的利益。

不過(guò)，想要把PPS賣(mài)掉幾乎已是投資方的共識。盡管早在2010年，當視頻行業(yè)整體還在燒錢(qián)怪圈中苦苦掙扎時(shí)，PPS即對外宣布已經(jīng)實(shí)現盈利，并一度打算籌備上市，但現在的PPS已經(jīng)錯過(guò)了上市的時(shí)間窗口。

前述接近資方人士對記者分析稱(chēng)：PPS完成的D輪融資近1億美元后未能成功IPO；加之在線(xiàn)視頻行業(yè)已非投資熱點(diǎn)，想要再獲得大筆融資比較難?！爱擨PO之路行不通時(shí)，待價(jià)而沽、轉售他人，將是資本退出較好的選擇；對PPS團隊而言，通過(guò)出售公司、借道上市也是一個(gè)選擇。雖然愛(ài)奇藝尚未IPO，但已經(jīng)排在百度的計劃表中?！?

愛(ài)奇藝的短板

早在與百度愛(ài)奇藝傳出收購“緋聞”之前，PPS就已在視頻領(lǐng)域詢(xún)價(jià)多時(shí)。此前，它幾乎與包括愛(ài)奇藝、優(yōu)酷土豆、搜狐視頻和樂(lè )視網(wǎng)在內的一線(xiàn)視頻門(mén)戶(hù)網(wǎng)站有過(guò)出售接觸。但當時(shí)PPS估值近5億美元，價(jià)格過(guò)高；此外，優(yōu)酷已選擇土豆，搜狐視頻正與PPTV洽談，騰訊視頻與PPS重疊度較高，而樂(lè )視打造從網(wǎng)絡(luò )視頻到超級電視一條龍閉環(huán)系統，因此，收購價(jià)格少了談判籌碼。

但PPS也有自己的賣(mài)點(diǎn)：過(guò)億用戶(hù)的客戶(hù)端和游戲。

例如，根據易觀(guān)國際提供的數據，在PC互聯(lián)網(wǎng)上，PPS累計客戶(hù)端裝機量已經(jīng)達到5億，月度活躍一個(gè)多億；在移動(dòng)端，PPS在iPad以及iPhone平臺中下載量分別位居第三位和第一位，而愛(ài)奇藝則分別位居第六位和第四位。收購PPS，將彌補愛(ài)奇藝在移動(dòng)客戶(hù)端方面的短板。

此外，PPS在三四線(xiàn)城市的裝機率較高，也與主攻一線(xiàn)城市和沿海發(fā)達地區的愛(ài)奇藝形成互補。一位接近百度人士對記者表示，PPS通常是二三線(xiàn)城市以下的用戶(hù)，并且在中高年齡用戶(hù)的滲透甚至要好于包括優(yōu)土在內的在線(xiàn)視頻；特別是當一線(xiàn)城市的視頻廣告位趨于飽和后，PPS或將幫助愛(ài)奇藝消化更多的廣告需求?！叭绻磥?lái)整合，互補效果應該會(huì )好于優(yōu)土?！?

游戲則更像是PPS的隱形布局。在2011年，PPS就在做借助用戶(hù)資源與游戲、電商等行業(yè)進(jìn)行聯(lián)運或積分換消費券的異業(yè)合作。目前，游戲業(yè)務(wù)已成PPS重要營(yíng)收支持項目之一，內部人士稱(chēng)年貢獻收入達2億~3億元。

“目前，游戲是流量變現的重要手段，甚至比視頻貼片廣告更穩定?！鼻笆鯬PS投資方內部人士指出：如果愛(ài)奇藝IPO，PPS的游戲業(yè)務(wù)將是一個(gè)亮點(diǎn)。

對百度而言，更直觀(guān)的改變或許還是業(yè)績(jì)。此前百度公布的2012年財報顯示，愛(ài)奇藝仍在持續虧損，并且同比放大。前三個(gè)季度凈虧損分別為8654.3萬(wàn)元、1.08億元、1.3億元；第四季度，百度增持愛(ài)奇藝將其合并財報后，未單獨披露盈虧情況。

有業(yè)內人士對記者分析，視頻行業(yè)如不發(fā)生并購事件自然發(fā)展的情況下，盈利預期仍將推遲1~2年，在百度回購愛(ài)奇藝股權的情況下，收購PPS或將加速實(shí)現新業(yè)務(wù)的盈利。

整合與影響

收購PPS后，未來(lái)如何與愛(ài)奇藝進(jìn)行整合，仍在考驗著(zhù)百度。上述接近百度的人士稱(chēng)，雙方未來(lái)或將在法務(wù)、財務(wù)、市場(chǎng)等部門(mén)進(jìn)行整合，但銷(xiāo)售團隊或將繼續分開(kāi)。

“此前優(yōu)土的合并證明，同類(lèi)業(yè)務(wù)合并對內部資源的整合能力要求較高，不能及時(shí)調整資源將形成較大的內耗，由此也可以看到優(yōu)土合并后較長(cháng)時(shí)間內均在對組織架構進(jìn)行調整，以最大程度減少內耗。對于百度和PPS，1+1是否大于2還需要看最終架構整合后的業(yè)務(wù)協(xié)同能力?！币子^(guān)國際高級分析師張颿對記者如是說(shuō)。

不過(guò)張颿認為，與優(yōu)酷土豆兩家網(wǎng)頁(yè)視頻當時(shí)的合并不同，愛(ài)奇藝和PPS處于網(wǎng)絡(luò )視頻的不同陣營(yíng)，即網(wǎng)頁(yè)與客戶(hù)端陣營(yíng)?！半m然兩者在主流商業(yè)模式上均來(lái)自于廣告，但客戶(hù)端陣營(yíng)的商業(yè)模式拓展能力更強，而網(wǎng)頁(yè)端的流量變現能力略勝一籌，因此商業(yè)模式的細微差異會(huì )促進(jìn)兩者之間的業(yè)務(wù)互補，相較于優(yōu)土模式，客戶(hù)端+網(wǎng)頁(yè)的商業(yè)模式拓展能力更強?！?

對于百度收購PPS對視頻行業(yè)的影響，一位視頻網(wǎng)站高管如此對記者表示，“整個(gè)視頻行業(yè)還是會(huì )因此（合并）受到一定沖擊，特別是對優(yōu)土第一的位置有所挑戰?！彼J為，愛(ài)奇藝對業(yè)界各家的沖擊已在此前幾年被充分體現，而PPS用戶(hù)群及定位更多地在三四級市場(chǎng)，二者合并后究竟會(huì )對市場(chǎng)造成多大的影響，還要看未來(lái)二者整合能力如何。

“不過(guò)好處也顯而易見(jiàn)，伴隨著(zhù)視頻行業(yè)玩家的減少，上游版權成本將穩定下來(lái)，廣告單價(jià)也有望提高，或將加速視頻行業(yè)盈利?！鄙鲜鲆曨l高管說(shuō)。

對百度和愛(ài)奇藝而言，收購更重要的目的或許為未來(lái)視頻業(yè)務(wù)獨立上市增加砝碼。

在優(yōu)土合并之后，不只愛(ài)奇藝，被稱(chēng)作視頻行業(yè)“富二代”的搜狐視頻、騰訊視頻都在PPTV等二線(xiàn)視頻網(wǎng)站中尋找收購對象，挑戰優(yōu)酷土豆的行業(yè)地位，同時(shí)搶占上市先機?！斑@就像當年優(yōu)酷、土豆的上市賽跑一樣，相似的‘故事’擺在資本市場(chǎng)面前，誰(shuí)跑在前面，誰(shuí)的盤(pán)子將可能鋪得更大，估值也會(huì )更高?！?nbsp;